Финансовые инструменты формирования инвестиционных ресурсов

С целью привлечения капитала для инвестирования субъект инвестиционной деятельности использует различные финансовые инструменты. Финансовые инструменты это контракты, результатом которых является появление определенной статьи в активах одного субъекта и статьи в пассивах другого субъекта финансирования.

По решению Совета по стандартам финансового учета (FASB-США) в финансовых инструментов в первую очередь относятся:
— финансовые задолженности — закладные, облигации и другие формы финансирования путем получения ссуд;
— финансовый капитал — акции и другие инструменты, что является свидетельством собственности.

Существующие традиционные финансовые инструменты делятся на две группы: коммерческие и фондовые. Коммерческие инструменты обслуживают товарооборот и определенные имущественные сделки. Фондовые — это те, которые обращаются на фондовых биржах.

Финансовый инжиниринг это объединение или разделение существующих финансовых инструментов с целью создания новых.

Финансовые задолженности это пассивы, которые определяют суммарный размер требований к активам компании. Могут быть определены как суммарные активы минус собственный капитал фирмы.

Залог это долговое финансовый инструмент, обеспеченный правом на недвижимость. Если долг своевременно не уплачивается, закладная дает право кредитору на продажу заложенного имущества. Залог удостоверяется в нотариальной конторе, регистрируется в поземельной книге (ипотеке).
Вид залога-залог с переменным процентом, условием которой предусматривается изменение процентной ставки в связи с изменением рыночных условий в период, когда возмещается долг. Иногда устанавливается верхняя граница повышения ставки.

Залоговое свидетельство документ, который свидетельствует о залоге должником недвижимого имущества. Залоговое свидетельство также может быть продано кредитором, если своевременно не будет уплачен долг. Этот инструмент может быть именным, ордерным (то есть таким, что передается по передаточной надписью), а в отдельных случаях — на предъявителя.

Для получения необходимых финансовых ресурсов предприятие может увеличить капитал путем эмиссии акций или использовать заемные средства, для чего выпустить облигации или другие долговые обязательства.

Эмиссия ценных бумаг, их размещение, регистрация и обращение на фондовом рынке Украины регулируются рядом законов, основным из которых является «Закон о ценных бумагах и фондовой бирже”.

Процедура эмиссии ценных бумаг предусматривает несколько этапов. Заключительным и самым ответственным этапом является размещение ценных бумаг.
Решение об эмиссии принимается общим собранием акционеров и оформляется соответствующим протоколом, который подписывается руководителем предприятия и заверяется печатью предприятия.

Протокол должен содержать следующую информацию:
— наименование и местонахождение эмитента, предмет его деятельности;
— размер уставного капитала, данные о размещении ранее выпущенных ценных бумаг;
— количество участников голосования и порядок его проведения;
— цели выпуска акций, параметры эмиссии.

Информация об эмиссии акций должна содержать сведения о предприятии, его финансовое состояние и данные о саму эмиссию акций. Эта информация заверяется подписью и печатью аудитора, торговца ценными бумагами, который был андеррайтером.

Если происходит открытая подписка на акции, то эмитент должен представить к Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку следующие документы: заявление, информацию об эмиссии, решение об эмиссии, баланс, отчет о финансовых результатах, копии свидетельств о регистрации предыдущих выпусков акций, копию платежного поручения об уплате госпошлины, копия учредительного договора (при первой эмиссии), заключение аудитора о платежеспособности учредителей — юридических лиц (при первой эмиссии), справку регистратора о передаче реестра собственников акций (при дополнительной эмиссии), копию договора с торговцем о размещении акций.
Регистрация информации осуществляется комиссией в течение 30 дней с момента подачи заявления и полного пакета документов. Информация об эмиссии акций подлежит обязательному опубликованию не менее чем за 10 дней до начала подписки на акции в официальном издании Комиссии или фондовой биржи.
Не позднее чем через шесть месяцев АО должно выдать акционерам сертификаты акций, Но только после полной их оплаты.

Средства от продажи акций могут быть направлены на финансирование инвестиционных программ или пополнение оборотных средств.
В последнее время в Украине вырос объем выпуска корпоративных облигаций, которые рассматриваются предприятиями как альтернативный источник финансирования инвестиционных проектов.(традиционные источники менее выгодны из-за дороговизны кредитов и отсутствие рынка акций).

Эмиссия облигаций предоставляет предприятию определенные выгоды:
1) Оно получает более дешевые ресурсы и доступ к широкому кругу кредиторов. (как правило % ставка по облигациям составляет депозитном банковском процента).
2) Не имеет потребности в ликвидной залоге. Главным является репутация фирмы.
3) Эмитент не теряет своей независимости, поскольку сам решает условия эмиссии и типового договора.
4) Не нарушается структура собственности.
5) Есть возможность досрочного выкупа облигаций и снижение процента обслуживания долга.

К недостаткам этого финансового инструмента следует отнести следующее:
— Необходимость возврата в определенный срок долга по облигациям.
— Эмиссия облигаций связана с большими затратами, чем при банковском кредитовании.
— При кредитовании кредитор один, а при эмиссии облигаций их много.
— Размер эмиссии не может превышать 25% уставного капитала АО.

Как правило, размещение облигаций требует привлечения финансового посредника, которому передаются полномочия в решении организационных, технологических, аналитических и других задач по размещению облигаций.

Можно выделить следующие этапы эмиссии облигаций:
· Утверждении эмитентом решения о выпуске облигаций.
· Подготовка проспекта эмиссии.
· Государственная регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии в ГКЦБФР.
· Изготовление сертификата облигации.
· Раскрытие информации об эмиссии облигаций.
· Подписка на облигации.
· Регистрация отчета об итогах выпуска облигаций.
· Раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска облигаций.

Субъект должен тщательно проработать все вопросы относительно будущего займа с учетом ее особенностей, рыночной конъюнктуры, круга инвесторов, обратив особое внимание на размер предлагаемой ставки доходности, срок обращения, форма выпуска облигаций.

В проспекте эмиссии должны быть четко определены: основные характеристики выпуска облигаций, финансовые аспекты выпуска, условия досрочного погашения облигаций, условия и порядок оплаты облигаций, срок и порядок размещения облигаций, порядок хранения и учета прав на облигации. Порядок погашения и выплаты процента, порядок налогообложения доходов по облигациям.

Существует несколько способов размещения облигаций:
1. продажу облигаций непосредственно, минуя торговые системы, биржи, брокеров. Он оправдан при небольшом кругу потенциальных инвесторов.
2. размещение на аукционе в ПФТС или на бирже. Наиболее распространенный способ.
3. размещение с участием коммерческого банка как посредника.

Если облигации размещают через посредника, то попасть в листинг биржи или ПФТС не будет проблемой для предприятия.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

CAPTCHA image
*