Экспертиза инвестиционного проекта

Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности по отношению к конкретному проекту формализуется в виде так называемого проектного цикла, который имеет следующие этапы: формулировка проекта, разработка (подготовка) проекта, экспертиза проекта, осуществление проекта и его оценка.

Для эффективного управления проектом необходимо учитывать и контролировать осуществление всех этих этапов.
Рассмотрим более подробно, что собой представляет экспертиза инвестиционного проекта, поскольку на основе ее результатов можно принять или отклонить данный проект.

Если финансирование проекта осуществляется в основном за счет стратегического инвестора (кредитного или прямого), то инвестор сам проводит экспертизу, например, с помощью какой-либо авторитетной консалтинговой фирмы, исходя из того, что лучше потратить определенную сумму на данном этапе, чем потерять большую часть своих денег в процессе выполнения проекта.

Если предприятие планирует осуществление инвестиционного проекта преимущественно за счет собственных средств, то экспертиза также является желанной для проверки верности основных положений проекта.

Суть экспертизы заключается в проверке правильности того, что составляет содержание разработанного инвестиционного проекта, основных его разделов, в отношении коммерческого (маркетингового), технического, финансового, экономического и институционального выполнения проекта.

Базовыми вопросами маркетингового анализа являются:
1. На какой рынок сфокусирован проект? На международный или внутренний?
2. Предусматривает ли проект баланс между международными и внутренними рынками?
3. Если проект нацелен на международный рынок, совпадает ли его цель с принципиальными политическими решениями государства?
4. Если проект сфокусирован на внутренний рынок, соответствуют его цели внутренней государственной политике?
5. Если проект не соответствует политике государства, нужно его рассматривать в дальнейшем?

Если проект реализуется на уже существующем рынке, в нем должна быть приведена характеристика этого рынка. Маркетинговый анализ должен включать в себя анализ потребителей и конкурентов. На основе результатов маркетингового анализа разрабатывается маркетинговый план. В нем должны быть определены стратегии разработки продукта, ценообразование, продвижение товаров на рынок и сбыта. Маркетинговый план должен учитывать наличие других продуктов в ассортиментном наборе фирмы, а также организационные, финансовые, производственные и снабженческие аспекты ее деятельности.

Маркетинговый анализ включает в себя прогнозирование спроса. При разработке инвестиционного проекта необходимо определить точность прогноза, сопоставить ее с затратами достижения желаемой точности.
Необходимым условием является обеспечение достоверности информации, используемой.

Задачами технического анализа проекта являются:
— определения технологий, которые лучше всего соответствуют целям проекта;
— анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы;
— проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления инвестиционного проекта.

Технический анализ проводится, как правило, группой собственных экспертов предприятия с возможным привлечением узких специалистов. Стандартная процедура технического анализа начинается с анализа собственных существующих технологий. В случае невозможности использования собственной технологической базы, проводится анализ возможности привлечения импортной технологии и оборудование. Правило выбора технологий предусматривает комплексный анализ некоторых альтернативных технологий и выбор наилучшего варианта на основе любого агрегированного критерия. Лучшим считается технический проект, который имеет наибольшее значение этого критерия.

Общая схема финансового раздела инвестиционного проекта осуществляется в следующей последовательности:
1. Анализ финансового состояния предприятия на протяжении 3-5 прошлых лет.
2. Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта.
3. Анализ безубыточности производства основных видов продукции.
4. Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта.
5. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Наиболее ответственной частью финансового раздела проекта является его инвестиционная часть, которая включает:
— определение инвестиционных потребностей предприятия по проекту;
— установление и дальнейший поиск источников финансирования инвестиционных потребностей;
— оценку стоимости капитала, привлеченного для реализации инвестиционного проекта;
— прогноз прибылей и денежных потоков за счет реализации проекта;
— оценку показателей эффективности проекта.

Проект принимается с точки зрения финансовых критериев, если суммарный денежный поток, который получают в результате реализации проекта, покрывает величину суммарной инвестиции с учетом принципа «стоимости денег во времени”. В качестве характеристики, что измеряет временную значимость денежных потоков, выступает норма доходности от инвестирования, полученных в ходе реализации инвестиционного проекта денежных потоков.

Экономический анализ состоит в оценке влияния значение проекта для увеличения богатства государства (нации), то есть основная задача — установить выгоду государства от реализации такого проекта.
Такой анализ, как правило, проводится для крупных инвестиционных проектов, которые разрабатываются по заказу государства и имеют целью решить любую национально значимую задачу.

Заключение экспертизы должно содержать выводы о хозяйственной необходимости и экономической обоснованности проекта, соответствия предлагаемых решений строителем, санитарно-гигиеническим, и социальным требованиям, а также по рациональному использованию природных ресурсов и недопущения загрязнения окружающей среды и аварийных ситуаций.

Если предприятие разрабатывает инвестиционный проект по собственной инициативе, самостоятельно привлекая инвестора, то оно фокусирует общий интерес проекта на выгодах его участников, главным образом тех физических и юридический лиц, которые вложили финансовые ресурсы в проект. И если к числу этих лиц не входит государство, то экономический анализ проводить не обязательно.

Институциональный анализ оценивает возможность успешного выполнения инвестиционного проекта с учетом организационного, правового, политического и административного положения. Главная задача такого анализа — оценить совокупность внутренних и внешних факторов, сопровождающих инвестиционный проект.

Оценка внутренних факторов включает:
1. анализ возможностей производственного менеджмента (опыт и квалификация менеджеров предприятия, их мотивация в рамках проекта, совместимость менеджмента с целями и основными этическими и культурными ценностями проекта).
2. анализ трудовых ресурсов, которые должны соответствовать уровню технологий, которые будут использоваться в процессе реализации проекта.
3. анализ организационной структуры

Основные приоритеты при анализе внешних факторов обусловлены, главным образом, следующими аспектами:
1. Политика государства (условия импорта и экспорта, возможность для иностранных инвесторов вкладывать средства и экспортировать товары, основные положения финансового и банковского регулирования).
2. Положительная оценка государством. Самой сложной ситуацией является такая, когда проект совершенный в техническом, финансовом, экономическом отношениях, есть инвесторы, которые готовы сегодня вкладывать средства в проект, но решение государства задерживается или откладывается на 1-2 года. В результате инвестор вкладывает средства в иной инвестиционный проект.

И, наконец, следует отметить, что решение об отклонении проекта носит условный характер. Проект действительно может быть отклонен в своем исходном виде. В то же время проект может быть видоизменен в результате, например, его технического невыполнение, и анализ модифицированного проекта должен начинаться сначала.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

CAPTCHA image
*